與光伏業(yè)備受政策熱捧的同時，卻有一個又一個曾風(fēng)光無限的光伏巨頭倒下。繼無錫尚德之后，日前，另一光伏企業(yè)上海超日太陽能科技股份有限公司（以下簡稱“超日”）發(fā)布重整計劃方案。在業(yè)界看來，借助政策等利好，前期實現(xiàn)快速擴(kuò)張的光伏企業(yè)不在少數(shù)，目前高負(fù)債問題凸顯，接下來，重整、淘汰浪潮將在光伏業(yè)繼續(xù)蔓延，時間可能將長達(dá)三年。

超日嚴(yán)重資不抵債

這一次進(jìn)行重整的超日，前身為上海超日太陽能科技發(fā)展有限公司，也曾無限風(fēng)光，2006年，銷售額超過2億元，成為當(dāng)?shù)厥浊�一指的民營企業(yè)，到2010年，其總資產(chǎn)已超過44億元。然而，隨著國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)下行，超日也難逃厄運。

就在重整方案中，超日坦言，自己已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債，“生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)狀況均已陷入困境。如果超日破產(chǎn)清算，現(xiàn)有財產(chǎn)將無法滿足各類債務(wù)的清償，出資人權(quán)益為零”。

根據(jù)超日公布的數(shù)據(jù)，該公司資產(chǎn)評估價值僅為4.76億元，而在該公司的債權(quán)中，僅參與按比例受償?shù)钠胀▊鶛?quán)就高達(dá)57.21億元，這就意味著，普通債權(quán)受償率僅約為3.95%。另外，因連續(xù)三年虧損，超日股票自今年5月28日起已暫停上市，11超日債也于今年5月30日起終止上市。所以，為避免股票退市和破產(chǎn)清算，該公司做了上述重整，引入9家投資者分擔(dān)債務(wù)。

負(fù)債高企重壓光伏業(yè)

去年被重整的光伏巨匠無錫尚德，同樣是因為債務(wù)違約�！肮夥�企業(yè)負(fù)債率較高的問題已經(jīng)存在很長時間�！敝型额檰栃履茉葱袠I(yè)研究員蕭函介紹說。

記者日前曾從一位追債公司負(fù)責(zé)人處了解到，從去年下半年以來，該公司的光伏客戶驟增，而且形成了鏈條式追債格局。“一些上游材料企業(yè)找到我們向下游企業(yè)追債，一追就會追一串，各環(huán)節(jié)都會進(jìn)一步委托我們向下游企業(yè)討債，最后經(jīng)過四五個環(huán)節(jié)，一直追到光伏設(shè)備制造商，像尚德等這樣的公司�！卑凑者@位張姓經(jīng)理的介紹，近兩年的海外“雙反”對光伏業(yè)的影響非常大，很多企業(yè)都是勉強(qiáng)支撐，也正是在這幾年，債務(wù)出現(xiàn)大漲。

“光伏追債案中，單個案件最高能達(dá)到1000萬元左右，而一般的中型企業(yè)流動資金也就幾百萬元，在如此高債務(wù)之下，很多企業(yè)被迫停產(chǎn)，甚至破產(chǎn)�！睆埿战�(jīng)理表示。

在利好政策支持及諸多上漲數(shù)據(jù)支撐下，國內(nèi)的光伏市場今年以來似乎呈現(xiàn)向好態(tài)勢。但虧損、高負(fù)債依然是光伏企業(yè)成績單的主色調(diào)。公開資料顯示，近幾年一直在出貨量上表現(xiàn)搶眼的光伏業(yè)巨頭英利，截至2013年底的財報，該公司負(fù)債率已經(jīng)攀至行業(yè)榜首，高達(dá)92.2%。最近公布的今年前兩個季度負(fù)債率也一直維持在90%以上。目前，另一家負(fù)債率超90%的*ST天威，業(yè)界猜測其或可能步超日后塵。

重整潮或?qū)⒀永m(xù)三年

蕭函認(rèn)為，光伏業(yè)負(fù)債高企，企業(yè)層面的政策失準(zhǔn)是主因�！捌髽I(yè)前期擴(kuò)張?zhí)�猛、行業(yè)環(huán)境發(fā)生巨大改變使得企業(yè)抗風(fēng)險能力明顯不夠，加之管理層的應(yīng)變能力有待提升，昔日的明星企業(yè)也會出現(xiàn)破產(chǎn)現(xiàn)象�！�

一位光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹，2006年以后，光伏業(yè)發(fā)展很快，很多企業(yè)扎堆進(jìn)入，硅料廠、設(shè)備制造廠紛紛上馬，但在規(guī)模選擇等方面，從現(xiàn)在看，都太樂觀了。尤其設(shè)備銷售主要是出口，突如其來的“雙反”，勢必影響較大。

不過，去年以來，光伏加速回歸國內(nèi)市場，一年十余吉瓦的容量釋放增強(qiáng)了企業(yè)信心。但尚處在初始期的國內(nèi)光伏業(yè)，如今依然存在融資難、上網(wǎng)難、政策待細(xì)化等問題，讓企業(yè)較為頭疼。

在業(yè)界看來，中國的光伏市場空間很大，但并非所有企業(yè)都有機(jī)會，蕭函認(rèn)為，現(xiàn)金流不佳、融資能力較弱、只有光伏業(yè)作為主導(dǎo)業(yè)務(wù)的企業(yè)未來或?qū)⒈惶蕴�出局。在廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)看來，這段淘汰期至少還要持續(xù)三年。