補(bǔ)貼針對(duì)純電動(dòng)汽車(chē)，以續(xù)航里程作為補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，補(bǔ)貼額度沒(méi)有太大變化和之前市場(chǎng)傳聞?dòng)谐鋈氲氖牵�本次補(bǔ)貼僅針對(duì)純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)，并沒(méi)有針對(duì)油電混合動(dòng)力汽車(chē)，說(shuō)明國(guó)家對(duì)于新能源汽車(chē)的路線還是沒(méi)有改變，主要還是在針對(duì)純電動(dòng)汽車(chē)，未來(lái)混合動(dòng)力汽車(chē)可能被定義為節(jié)能汽車(chē)單獨(dú)出臺(tái)政策。

同時(shí)，此次補(bǔ)貼采用對(duì)于汽車(chē) 續(xù)航里程進(jìn)行區(qū)分補(bǔ)貼的方式，我們認(rèn)為將更加鼓勵(lì)電池容量較大、續(xù)航里程較好的汽車(chē)也更多基于技術(shù)創(chuàng)新的考慮。從補(bǔ)貼總額而言，乘用車(chē)最高補(bǔ)貼額度仍然是 6 萬(wàn)元，和2010 年的版本相比沒(méi)有太大的變化。而純電動(dòng)乘用車(chē)、插電式混合動(dòng)力(含增程式)乘用車(chē)等補(bǔ)貼金額后續(xù)下調(diào)主要考慮到未來(lái)新能源汽車(chē)成本的下降，下降比例 2014 和2015 年分別為10%和20%，比例并不大，不會(huì)對(duì)產(chǎn)業(yè)動(dòng)力構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的影響。

政府采購(gòu)規(guī)定比例，有利于新能源汽車(chē)上量增長(zhǎng)，同時(shí)專用車(chē)納入補(bǔ)貼范圍本次補(bǔ)貼政策最大的亮點(diǎn)還是在于規(guī)定了政府補(bǔ)貼的比例，強(qiáng)調(diào)公交、公務(wù)等用車(chē)在新能源汽車(chē)的比例不能低于30%有利于未來(lái)新能源汽車(chē)的放量增長(zhǎng)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)每年公務(wù)車(chē)消費(fèi)支出在超過(guò)1000億元，如果30%采用新能源汽車(chē)，則可能帶來(lái)超過(guò)300億元市場(chǎng)。同時(shí)，另一大看點(diǎn)就是以低俗電動(dòng)車(chē)為主專用車(chē)被納入補(bǔ)貼范圍，這也符合國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)的現(xiàn)狀，同時(shí)可能帶動(dòng)低速電動(dòng)車(chē)對(duì)鉛酸等其他形式電池出貨的拉動(dòng)。

補(bǔ)貼示范城市擴(kuò)大到全國(guó)，采取對(duì)用戶補(bǔ)貼的形式本次政策補(bǔ)貼示范城市范圍從2010 年版的25 個(gè)試點(diǎn)城市擴(kuò)展到全國(guó)范圍，其中重點(diǎn)在京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等細(xì)顆粒物治理任務(wù)較重的區(qū)域，其中特大型城市或重點(diǎn)區(qū)域新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)推廣量不低于 10000 輛，其他城市或區(qū)域累計(jì)推廣量不低于5000 輛的目標(biāo)并不高，有利于調(diào)動(dòng)各城市申請(qǐng)示范城市的積極性。同時(shí)，本次補(bǔ)貼最大的變化還是在由以前的補(bǔ)貼給城市改為直接補(bǔ)貼給車(chē)企，有利于打破新能源汽車(chē)地方保護(hù)主義。

風(fēng)險(xiǎn)提示新能源汽車(chē)政策推進(jìn)力度低于預(yù)期；企業(yè)盈利恢復(fù)低于預(yù)期。

維持對(duì)行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)雖然本次的補(bǔ) 貼政策內(nèi)容總體符合預(yù)期，但是國(guó)家政策對(duì)于新能源汽車(chē)的扶持力度得到了增強(qiáng)，對(duì)于未來(lái)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了良性的作用，政策的出臺(tái)有利于產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和推廣，雖然產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展還面臨很多問(wèn)題，但是長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)業(yè)方向不存在問(wèn)題，故維持對(duì)行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí)。從企業(yè)業(yè)績(jī)來(lái)看，由于產(chǎn)業(yè)實(shí)質(zhì)性放量還需要過(guò)程，因此更多是主題性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注比亞迪等整車(chē)企業(yè)，同時(shí)可關(guān)注新宙邦、江蘇國(guó)泰等電池類(lèi)個(gè)股。