公司主要產(chǎn)品為軸承、機(jī)床、鍛件等，其中軸承與機(jī)床業(yè)務(wù)收入占比合計(jì)為90％以上。公司預(yù)計(jì)四季度經(jīng)營(yíng)情況稍好于三季度，2011年有望保持穩(wěn)中有升的發(fā)展趨勢(shì)。
      軸承行業(yè)景氣度回升。軸承行業(yè)與汽車、鐵路、風(fēng)電設(shè)備、通用機(jī)械等下游行業(yè)緊密相關(guān)，在下游行業(yè)復(fù)蘇的背景下，軸承行業(yè)的景氣度快速上升；軸承行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增速?gòu)?009年的4.5％回升到2010年上半年的21％。
      公司軸承業(yè)務(wù)跟隨行業(yè)回暖。公司通用軸承業(yè)務(wù)保持高景氣度，風(fēng)電軸承價(jià)格下滑趨勢(shì)減緩與毛利率逐步企穩(wěn)，鐵路軸承預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
      機(jī)床業(yè)務(wù)重點(diǎn)將在于優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。重型機(jī)床的成長(zhǎng)高峰期已過(guò)，公司目標(biāo)是未來(lái)在保持平穩(wěn)發(fā)展的同時(shí)，逐步提高高附加值產(chǎn)品的銷售占比，從而提升盈利能力。
      公司發(fā)展規(guī)劃。公司未來(lái)幾年預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)發(fā)展，重點(diǎn)為整合與發(fā)展現(xiàn)有業(yè)務(wù)。同時(shí)，公司擬立德清天馬重工機(jī)械公司，籌備進(jìn)入海上風(fēng)電等海洋相關(guān)業(yè)務(wù)，但短期影響有限。
      盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2010-2012的EPS分別為0.57元、0.69元、0.82元，對(duì)應(yīng)的PE分別為25、21、17倍，維持公司的推薦投資評(píng)級(jí)。