近日，以高盛、摩根為代表的外資機構(gòu)密集調(diào)研鋼鐵行業(yè)，分析人士稱，外資關注鋼鐵行業(yè)主要是因為三大因素：鋼鐵相關股票股價便宜、行業(yè)整合潛力值得期待、鋼鐵行業(yè)盈利拐點可能已經(jīng)臨近。

　　雖然遭到中資機構(gòu)冷遇，但鋼鐵石油類的上市公司不斷迎來外資大鱷的調(diào)研團隊。2014年5月開始，高盛調(diào)研團隊有多人前往太鋼不銹、華菱鋼鐵等鋼鐵行業(yè)公司，摩根則調(diào)研了油服企業(yè)杰瑞股份。

　　鋼鐵行業(yè)平均市凈率跌至0.7倍

　　數(shù)據(jù)顯示，近一周鋼鐵板塊PB值約0.70，環(huán)比略升；與全部A股PB值的比值約為0.46，環(huán)比持平。

　　從投資角度來看，鋼鐵行業(yè)篩選出來的優(yōu)秀公司，遠比仍處于概念導入期的大多數(shù)熱門股票更安全，也更有長線價值，再加上目前A股市場上傳統(tǒng)行業(yè)估值優(yōu)勢，受到境外成熟市場投資者的青睞不在話下。

　　此外，操作層面上，鋼鐵股經(jīng)過多年下跌，行業(yè)平均市凈率跌至0.7倍，一些個股甚至跌至0.5倍。當基本面拐點來臨的時候，僅估值修復就可能帶來不俗的漲幅。

　　行業(yè)整合潛力值得期待

　　2010年以來，我國已累計淘汰煉鐵過剩產(chǎn)能8500萬噸，煉鋼過剩產(chǎn)能5700萬噸。今年的預期目標要淘汰落后鋼鐵能力2700萬噸，確保提前一年完成“十二五”淘汰落后產(chǎn)能的任務。

　　工信部副部長蘇波表示，未來將進一步發(fā)揮價格、財稅、金融、土地、貿(mào)易、生產(chǎn)許可的政策和規(guī)范準入管理的聯(lián)動作用，促使不符合準入要求的企業(yè)退出市場。通過執(zhí)行對鋼鐵行業(yè)公平稅負政策，逐步取消進口鋼材的保稅政策，支持差別化電價、懲罰性電價水價，推動能耗水耗電耗達不到標準的產(chǎn)能退出市場。蘇波表示，“希望從2013年到2017年年底，壓縮鋼鐵產(chǎn)能8000萬噸以上，使產(chǎn)能利用率達到合理水平�！�

　　去年，工信部、發(fā)改委、財政部等單位聯(lián)合印發(fā)的《關于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》，到2015年，前10家鋼鐵企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)集中度達到60%左右。而去年粗鋼產(chǎn)量前十名的鋼鐵企業(yè)集團產(chǎn)量占全國總量的比重僅為40%。行業(yè)整合過程中，龍頭企業(yè)將受益于規(guī)模經(jīng)濟和組織結(jié)構(gòu)的完善，獲得新一輪成長。

　　前中國鋼鐵業(yè)正邁過激烈競爭階段，走向成熟，市場的內(nèi)在力量，環(huán)保、節(jié)能等外部政策都在共同加速這一進程。未來，鋼鐵行業(yè)里競爭剩下的“格力”、“美的”們，將享受沒有新進入者威脅的發(fā)展紅利。

　　鋼鐵行業(yè)盈利拐點可能已經(jīng)臨近

　　隨著2014年新增產(chǎn)能大幅減少以及需求端仍相對平穩(wěn)增長，鋼鐵冶煉環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率逐漸提升，加上鐵礦石供給快速上升，鋼鐵行業(yè)的基本面和二級市場都在趨勢好轉(zhuǎn)。

　　據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5 月下旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量176.73 萬噸，減量3.32 萬噸，旬環(huán)比下降1.85%。數(shù)據(jù)同時顯示，5 月下旬統(tǒng)計重點鋼鐵企業(yè)庫本旬末存量為1385.2 萬噸，較上一旬末下降了114.57 萬噸，環(huán)比下降7.64%。

　　庫存方面：全國26 城市長材和23 城市板材庫存總和為1374 萬噸，較上周環(huán)比減少1.83%。截止6 月13 日，全國主要城市螺紋鋼庫存634.86 萬噸，環(huán)比減少2.56%。線材庫存135.41 萬噸，環(huán)比減少。熱軋庫存320.56 萬噸，環(huán)比減少1.52%。冷軋庫存148.36 萬噸，環(huán)比減少0.56%。中板庫存134.93 萬噸，環(huán)比增加0.59%。

　　興業(yè)證券在其研報中測算：螺紋鋼毛利430 元/噸，增加32 元。線材毛利316 元/噸，減少12 元。中板毛利391 元/噸，增加20 元。熱軋毛利518 元/噸，增加48 元。冷軋毛利722 元/噸，增加24 元。除線材毛利減少外，其余均增加。

值得關注標的：

　　包鋼股份：公司收購礦山，提升鐵精粉自給率以降低原材料成本。目前，鋼鐵行業(yè)企業(yè)均通過在“全產(chǎn)業(yè)鏈”各個環(huán)節(jié)削減成本的方式，在市場低迷時期謀取更多的單位產(chǎn)品利潤。包鋼股份2013年度營業(yè)成本同比下降5.48%，主要就是因為公司在收購固陽、巴潤兩座礦山后，鐵精粉原材料自給率有所升高，在一定程度上攤薄了噸鐵精粉原材料成本。

　　公司2014年預計完成白云鄂博稀土尾礦壩注入，成為新看點。為實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)多元化轉(zhuǎn)變，從傳統(tǒng)鋼鐵廠向稀土資源類企業(yè)轉(zhuǎn)型，包鋼股份預計在2014年完成對于包鋼集團下屬選礦相關資產(chǎn)、包鋼集團白云鄂博尾礦綜合利用工程項目選鐵相關資產(chǎn)、包鋼集團尾礦庫資產(chǎn)的收購。我們認為，本次定增收購若能順利完成，將在未來成為公司傳統(tǒng)鋼鐵制造業(yè)以外的另一大主要看點。

　　鋼研高鈉：公司是專注于高端高溫合金制品的研發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)。目前高達60%的訂單為航空航天軍品，公司計劃在軍品保持穩(wěn)定增長下，將民品所占收入比例提升至70%。2013 年下半年開始公司募投項目產(chǎn)能進入釋放期，其產(chǎn)品銷售和盈利能力顯著提升。公司13 年下半年營收為2.95 億元，環(huán)比13 年上半年增長31%，同比12 年下半年增長26%。13 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.20 億元，同比增加14％；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤0.87 億元，同比增加23％；基本每股收益0.41 元。

　　14 年多個募投項目投產(chǎn)。2013 年公司狠抓募投項目建設，京冀津三個產(chǎn)業(yè)園內(nèi)五條生產(chǎn)線同步建設，基本都在2013年底前完成廠房建設，主要生產(chǎn)設備進場安裝調(diào)試。2014 年，公司真空水平連鑄高溫合金母合金項目、新型高溫固體自潤滑復合材料及制品項目、鋁鎂合金精鑄件制品項目、鑄造高溫合金高品質(zhì)精鑄件項目以及天津熔煉中心將竣工投產(chǎn)。同時，公司新孵化的高純高強特種合金項目于2014 年開始實施，并力保在上半年實現(xiàn)投產(chǎn)運營。

　　久立特材：不銹鋼管行業(yè)龍頭：公司主要生產(chǎn)工業(yè)用不銹鋼無縫管和不銹鋼焊接管，是國內(nèi)工業(yè)用不銹鋼管產(chǎn)量最大的企業(yè)，公司各類工業(yè)用不銹鋼產(chǎn)量占據(jù)行業(yè)第一位，目前年生產(chǎn)能力超7萬噸（該數(shù)據(jù)為2012年年報披露）。上述產(chǎn)品被廣泛應用于石油、化工、天然氣、電力設備制造、造船、造紙、機械制造、航空、航天等行業(yè)。公司的工業(yè)用不銹鋼管產(chǎn)品先后取得中、美、英、法、德、挪威等多國船級社工廠認證，是國內(nèi)取得各國船級社工廠認證最全、最多的企業(yè)之一。2013年經(jīng)營目標為實現(xiàn)不銹鋼產(chǎn)量6.68萬噸（其中新產(chǎn)品3000噸），營業(yè)收入31.78億元。

　　發(fā)4.87億可轉(zhuǎn)債，進入LNG領域：2012年12月，股東大會同意修改可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模為不超過4.87億元（原擬不超過5.2億元）。計劃以募資34456萬元投入年產(chǎn)2萬噸LNG等輸送用大口徑管道及組件項目，2013年11月1日公告，項目已于近期投產(chǎn)，該項目產(chǎn)品在國內(nèi)處于領先水平，并填補國內(nèi)空白，替代進口。以15344萬元投入年產(chǎn)1萬噸原油、天然氣、液化天然氣管道輸送設施用特殊鋼與鈦合金復合管項目，截至2013年6月30日項目進度10%。兩項目建設期為2年，項目達產(chǎn)后，預計年平均營業(yè)收入共為13.97億元，凈利潤1.12億元。

　　玉龍股份：焊接鋼管：公司專業(yè)從事焊接鋼管的生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括螺旋埋弧焊接鋼管、直縫埋弧焊接鋼管、方矩形焊接鋼管和直縫高頻焊接鋼管四類。目前已發(fā)展成為專業(yè)生產(chǎn)石油、天然氣、煤漿、自來水輸送用及大型鋼結(jié)構(gòu)用鋼管綜合生產(chǎn)廠家之一，綜合實力居同行業(yè)前列。公司為中國鋼結(jié)構(gòu)協(xié)會鋼管分會理事單位、中國冷彎型鋼協(xié)會理事單位、中國建筑金屬協(xié)會理事單位、中國城市燃氣協(xié)會會員。

　　產(chǎn)能擴張：公司首發(fā)募集資金計劃用于：伊犁玉龍鋼管有限公司年產(chǎn)25萬噸油、氣等長距離輸送鋼管項目，總投資6.46億元，達產(chǎn)后，實現(xiàn)年產(chǎn)12萬噸JCOE直縫埋弧焊管和13萬噸高鋼級高強度螺旋埋弧焊管產(chǎn)品；截止2013年末，該項目募資實際投入5.78億元。公司年產(chǎn)17萬噸油、氣等長距離輸送鋼管項目，總投資27480萬元，項目實現(xiàn)年產(chǎn)12萬噸JCOE直縫埋弧焊管和5萬噸高鋼級高強度螺旋埋弧焊管產(chǎn)品，截止2013年末，該項目募資實際投入17074萬元。上述項目全部達產(chǎn)后，預計公司每年可增加營業(yè)收入200085萬元(稅前)，增加利潤總額24174萬元，增加稅后利潤18131萬元。