UPS 行業(yè)蓬勃發(fā)展,市場(chǎng)占有率有望提升:UPS 行業(yè)國(guó)內(nèi)科士達(dá)、科華恒盛、易事特等民族品牌越做越強(qiáng),市場(chǎng)集中度不斷提高。隨著固定資產(chǎn)投資的增加以及通信、金融、電力、交通運(yùn)輸?shù)认掠涡袠I(yè)的不斷發(fā)展,UPS產(chǎn)品需求將會(huì)進(jìn)一步增加。再加上進(jìn)口替代的需求,作為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家能提供完整電源解決方案的廠商,易事特的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步增加。

抓住分布式發(fā)電新機(jī)遇,分布式發(fā)電設(shè)備冉冉新星:公司憑借在電力電子行業(yè)多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn),以及卓越的研發(fā)團(tuán)隊(duì),抓住國(guó)內(nèi)新能源快速發(fā)展的新機(jī)遇,準(zhǔn)確切入光伏逆變器產(chǎn)品,成為分布式發(fā)電設(shè)備企業(yè)中的冉冉新星。2012年公司分布式發(fā)電產(chǎn)品的銷售額增長(zhǎng)了381%,2013 年1 到6 月份分布式發(fā)電的銷售額占到了2012 年全年銷售額的89%。產(chǎn)品受到國(guó)內(nèi)重要光伏客戶的認(rèn)可。

技術(shù)領(lǐng)先,憑借產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢(shì),有望提升市場(chǎng)占有率,開(kāi)拓海外市場(chǎng):公司技術(shù)領(lǐng)先,有著實(shí)力雄厚的實(shí)驗(yàn)室和研發(fā)團(tuán)隊(duì),通過(guò)多項(xiàng)國(guó)內(nèi)外權(quán)威認(rèn)證,并參與部分行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定。市場(chǎng)占有率逐年增加,在國(guó)內(nèi)外建立了良好的品牌和知名度。

募集項(xiàng)目提升研發(fā)實(shí)力、發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力:高頻UPS項(xiàng)目是現(xiàn)有業(yè)務(wù)的延生,能實(shí)現(xiàn)UPS產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)與產(chǎn)能擴(kuò)充。分布式發(fā)電是公司發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的重要舉措,成為公司利潤(rùn)新的增長(zhǎng)點(diǎn),項(xiàng)目的建成能有利提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及盈利能力。

定價(jià)區(qū)間為58.83 元—74.23 元:行業(yè)內(nèi)發(fā)展進(jìn)步較快的公司,超越行業(yè)平均速度。參考可比公司的平均估值及主營(yíng)業(yè)務(wù)未來(lái)的成長(zhǎng)性,給予公司2014年動(dòng)態(tài)市盈率為20-25 倍,我們根據(jù)市值反推,針對(duì)不同發(fā)行新股數(shù)量的情景分析,公司的合理估值區(qū)間在49.03 元-61.86 元。對(duì)應(yīng)2013-2015 年EPS 分別為1.93~1.95 元、2.45~2.48 元、3.00~3.03 元�？紤]到二級(jí)市場(chǎng)的因素,建議定價(jià)區(qū)間為58.83 元~74.23 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示:激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)。